尽管人工智能被一些人誉为工业革命以来最大的技术突破，但企业——可以说是该技术最大的潜在客户群——采用人工智能的速度却很慢。
尽管一些投资者预测 2024 年将是企业开始采用更多 AI 的一年，但由于预算仍然受限且 AI 技术通常仍处于“实验”类别，这一预测并未实现。
这一切会在 2025 年开始改变吗？取决于你问谁。
采访了 20 位支持希望向企业出售的初创企业的风险投资家，询问他们对 2025 年的预测。他们告诉我们他们对企业预算的预测、值得关注的趋势以及在 2025 年筹集 A 轮融资需要什么等。以下是他们所说的内容。
2025 年您最关注哪些与企业相关的趋势？
SC Moatti，Mighty Capital 管理合伙人：我正在认真研究这个主题——人工智能的采用取决于更好的数据。随着企业从人工智能实验过渡到大规模部署，对高质量数据的需求日益增加。
NEA 合伙人 Aaron Jacobson：用于应用程序开发现代化的代码代理尚未得到充分重视。预计人工智能将被用于将大型机应用程序重新平台化到云端并升级旧代码库。
Molly Alter，Northzone 合伙人：我关注的一个重点是风险基金过去无法触及的领域，因为这些领域的商业模式需要较高的销售成本或运营成本。我们看到人工智能使大量幕后工作自动化，会计服务、收入周期管理或白手套法律服务等行业现在可以获得与软件类似的利润。
Exceptional Capital 创始人兼普通合伙人 Marell Evans：了解企业销售周期的趋势——某些组织在决定内部采用之前试用工具的时间是多长？此外，了解 AI 与传统 SaaS（基于消费和/或基于结果）的不同定价模型。
Insight Partners 董事总经理 Mike Hayes： TTFV（即首次价值实现时间）是一项未被重视的指标，我认为它将在 2025 年获得关注。我认为这是实施难易程度的代表，因此更快的 TTFV 解决方案在新的一年里应该会具有更大的优势。
您希望在哪些领域进行投资？
Team8 联合创始人兼执行合伙人 Liran Grinberg：企业韧性，无论是面对运营故障还是内部或外部恶意威胁。CrowdStrike 软件更新事件表明我们的数字世界是多么脆弱，不仅仅是因为网络攻击者，还因为错误。
Jonathan Lehr，Work-Bench 联合创始人兼普通合伙人：数据主权即服务。受监管要求和地缘政治担忧的驱动，组织越来越多地投资于数据主权解决方案。我们正在探索初创企业机会，使公司能够完全控制其数据的位置、存储、处理和治理，同时确保遵守当地监管框架。
英特尔投资副总裁兼高级董事总经理 Mark Rostick：我们正在关注的一个领域是专注于特定任务模型的公司。虽然基础模型已经很成熟，但我发现在特定功能上表现出色的模型特别有趣，尤其是与建立在其之上的代理相结合时。此外，我们正在密切关注 transformer 替代品的开发，以及任何可能的解决方案，以减少目前训练 LLM 并将其用于生产所需的大量计算能力。
Insight Partners 董事总经理 Mike Hayes：企业过去一直认为技术要么可以增加收入，要么可以降低成本，但这种观点正在迅速改变，人们更倾向于选择能够推动企业价值并同时减少业务摩擦的技术。我寻找的解决方案能够解决企业面临的独特、正交挑战——传统解决方案无法满足的领域；这包括使用 GenAI 或代理自动化重新构想的垂直和特定角色的工作流程以及不仅可以识别和警报，还可以补救的安全创新。
Jason Mendel，Battery Ventures 风险投资人：我认为 AI 能够增加显著价值的几个有趣领域，并且让我感到兴奋的领域包括可观察性/事件响应、IT 服务管理、需求生成和销售参与、进攻性安全、软件开发和 SOC 工作流程。
Boldstart Ventures 创始人兼普通合伙人 Ed Sim：我们考虑的是二阶效应。因此，如果我们假设在未来，也就是未来两到三年内，我们可能生活在一个每个人都有数十或数百名代理为我们工作的世界，那么我们需要考虑需要构建的所有基础设施来支持这些新的数字员工。谁将提供安全基础设施以提供访问控制？谁来管理这些？是否有一个平台可以管理不同的代理并保护它们？Claude 的 MCP 的运行时系统怎么样？它感觉就像一个 dockerized、安全的沙箱，供代理工作。
您发现除了人工智能之外，还有哪些技术、领域、公司等很有趣？
Team8 联合创始人兼执行合伙人 Liran Grinberg：量子计算仍然前景光明。网络安全也同样不容乐观，攻击者利用人工智能，保护数字基础设施的复杂性也随之增加。
Index Ventures 合伙人 Nina Achadjian：我们看到金融科技、SaaS 和电子商务复苏，这些行业在过去几年中发展放缓。除此之外，我们预计网络和游戏今年将继续受到关注，随着 IPO 市场的开放以及安全法规和披露规则的加强，网络行业的发展将进一步加速。
NEA 合伙人 Aaron Jacobson：关于保护 AI 的炒作很多，但更大的机会是帮助企业大规模应用“网络安全 101”，同时又不影响用户的工作效率。特别令人感兴趣的关键领域是强制执行最低特权访问、维护安全的数据状态以及预防勒索软件。我也很高兴投资于促进企业多云部署的技术。
Northzone 合伙人 Molly Alter：我对公司涉足公共部门感到非常兴奋。政府合同的财政环境十分宽裕；2023 年联邦机构合同总额达到 7740 亿美元。技术采用和现代化是推动新政府承诺的效率的关键，而且越来越多的公司正在迎头应对这一问题。
Databricks Ventures 副总裁 Andrew Ferguson：我们花了大量时间与系统集成商合作伙伴生态系统打交道。这些公司正在努力帮助企业利用他们的数据和 AI 战略并将其转化为实际实施。
Bessemer Venture Partners 副总裁 Janelle Teng：我们正在超越现代数据堆栈。数据基础设施格局正在经历一场巨大的变革，推动这一变革的因素有很多，包括 Lakehouse 架构的兴起以及向特定开放表格式标准的融合。
Lightspeed Venture Partners 合伙人 Raviraj Jain：鉴于数据中心对能源的需求不断增长，以及全国各地电网故障带来的挑战，能源是一个值得投资的巨大领域。我们将看到人们对核能（包括核聚变和核裂变）的兴趣持续增长。
当谈到人工智能时，你如何确定一家公司拥有护城河？
Cathy Gao，Sapphire Ventures 合伙人：我将其视为一个“5D 框架”：设计、数据、领域专业知识、分布和活力。自今年年初以来，我们 Sapphire 一直使用这个框架来评估使用 AI 构建应用程序的公司。
Mighty Capital 执行合伙人 SC Moatti： AI 护城河建立在专有数据、尖端算法和可扩展基础设施之上，从而实现独特而卓越的解决方案。
Norwest Venture Partners 合伙人 Scott Beechuk：最深的护城河将由大型专有数据集创造。具有最大长期潜力的公司是那些建立自己独特数据集以在特定垂直渠道中脱颖而出的公司——通常是通过训练或微调自己的模型。
Work-Bench 联合创始人兼普通合伙人乔纳森·莱尔 (Jonathan Lehr)：作为一家纯粹的种子基金，我们将大部分精力集中在垂直 AI 机会上，解决需要深厚领域专业知识的特定业务工作流程，而 AI 主要用于获取以前无法访问（或获取成本极高）的数据，并以一种需要数百或数千小时工时的方式清理这些数据。
Lightspeed Venture Partners 合伙人 Raviraj Jain：问题是，随着模型变得越来越好，这家公司会受到威胁还是变得更强大？
2025 年，企业初创企业要怎样才能完成 A 轮融资？
Team8 联合创始人兼执行合伙人 Liran Grinberg：如果创始人与市场契合度高，并且有打造大公司的雄心壮志，那么只用几十万美元的 ARR 就能筹集到 1500 万到 2500 万美元的 A 轮融资。
Northzone 合伙人 Molly Alter：成功的 A 轮企业初创公司将表现出强劲的营收增长势头（同比增长超过 100%），且烧钱倍数较低；2021 年不惜一切代价追求增长的日子已经一去不复返了。更重要的是，这些企业将展示出明确的长期差异化战略，这将使它们从众多试图筹集资金并向同一企业客户群销售产品的产品中脱颖而出。
Ascend 创始合伙人 Kirby Winfield：凭借一支 A+ 团队，在庞大的市场中，以差异化的解决方案创造压倒性需求，在两个季度内将收入从零提升到 100 万美元。
Databricks Ventures 副总裁 Andrew Ferguson：如果你正在开发一款 AI 优先的产品，那么 A 轮融资的期望可能是拥有一支全明星技术团队和早期产品市场吸引力（200 万美元至 500 万美元的 ARR）。在 AI 时代，从产品发布到 500 万美元的 ARR 的时间比传统 SaaS 时代要快得多。我预计 B 轮融资的门槛会高得多——而这种早期 ARR 是否高质量且持久还有待观察。
Work-Bench 联合创始人兼普通合伙人乔纳森·莱尔 (Jonathan Lehr)：我们从下游同行那里听说，门槛大约为 150 万美元，并且能够以此为基础连续增长 3 倍，从而筹集到一流的 A 轮融资。
Jason Mendel，Battery Ventures 风险投资人：可重复性。那些解决大型市场中真正痛点的初创公司，从买方/用户的角度来看，这种痛点显然很紧迫，应该能够在 2025 年获得 A 轮融资。
您预测企业会在 2025 年增加技术预算吗？他们会减少预算吗？
NEA 合伙人 Aaron Jacobson：在人工智能领域，我们将看到预算从“聊天机器人”转移到代理。企业将不再局限于“GPT 包装器”这种唾手可得的成果，而是部署能够推理并采取行动以产生实际业务影响的数字员工。
Norwest Venture Partners 合伙人 Scott Beechuk： 2025 年，许多行业的技术预算都将增加，这是因为领导者希望实现两个目标，而这两个目标有时会相互矛盾。第一个目标是整合。第二个目标是提高营收增长和提高运营效率，这两者都可以通过基于 AI 的软件应用程序实现。尽管买家希望整合，但他们仍将购买此类别的初创企业解决方案。
Pear VC 合伙人 Kathleen Estreich：我们预计 2024 年将有更多企业采用人工智能。但这并没有实现，主要是因为我们还没有找到足够严格的用例，而且减少幻觉和验证输出的工具还不够强大。随着模型提供商向上扩展其堆栈，我预计 2025 年将有更多企业采用人工智能。每个企业都需要一个人工智能技术战略。如果你不采用，你就跟不上。这也会在人工智能初创公司的收入方面产生很多错误信号，因为实验预算会很高，但真正的产品市场契合度乍一看会更难看出。
Ascend 创始合伙人 Kirby Winfield：企业将在 2025 年增加 AI 预算。问题不在于他们是否会投资，而在于他们将如何解决定价、测试和数据安全问题。Salesforce 和 Smartsheet 等公司已经致力于采用 AI，并将更加努力地利用其数据资产来保持竞争力。
Uncork Capital 合伙人 Susan Liu：上半年可能情况相同，然后随着经济好转，收入/利润提高，我们将看到下半年技术预算的增加。
Insight Partners 董事总经理 Mike Hayes：根据我从企业合作伙伴那里听到的消息，他们可能会在 2025 年小幅增加技术预算，重点关注那些能够提供可衡量的投资回报率和明确 KPI 的领域。我预计董事会和 CXO 会施加压力，要求将 AI 用例投入生产，以增加并获得可自由支配的预算。我还预计企业将继续在网络安全和云优化方面进行投资。换句话说，合适的新兴技术不应该因为技术预算而难以落地。
Battery Ventures 风险投资人 Jason Mendel：我对 2025 年持乐观态度，预计各公司将增加 IT 预算，重点关注新兴技术。在 2025 年预算季即将到来之际，Battery Ventures 对 100 位 CXO 进行了调查，他们每年在技术方面的支出总计超过 350 亿美元，其中 74% 的人预计 2025 年将增加技术支出。
人工智能将会得到更多的采用吗？
Salesforce Ventures 管理合伙人 Paul Drews：是的，基本上所有企业工作流程都可以通过人工智能进行优化，尤其是代理人工智能。我们看到对人工智能和机器学习工具的真正需求，这些工具可以使底层模型的效率提高 50%，同时提供更好的结果。人工智能正在经历泡沫，但从更大的市场角度来看（不仅仅是硅谷），人工智能仍然是新兴事物，每个人都在试图弄清楚如何使用它、定价和购买它。
英特尔投资副总裁兼高级董事总经理马克·罗斯蒂克 (Mark Rostick)：目前，鉴于企业平台工具市场仍然非常分散，通过应用程序供应商采用人工智能显然比尝试构建自己的平台更容易。我确实认为对某种平台解决方案存在着压抑的需求，所以我相信我们会看到许多创始人在来年试图解决这个问题。
Lightspeed Venture Partners 合伙人 Raviraj Jain：这是一个共识，但随着 (1) 模型能力的提升、(2) 支持性基础设施的建立以及 (3) 更强大的 AI 优先产品进入市场，AI 的采用将在 2025 年继续加速。
您的投资组合中哪些类型的公司增长最为强劲？您预测这种情况在 2025 年会发生变化吗？
Exceptional Capital 创始人兼普通合伙人 Marell Evans：AI 就绪型客户的迫切痛点在于缩短企业销售和采购周期，从而加快发展速度和扩大规模。随着 AI 的广泛应用，我们可能会看到企业不仅有更大的兴趣尝试解决紧迫问题，而且还会提前规划，以“锦上添花”或更具未来前瞻性和战略性的解决方案保持竞争优势。
Pear VC 合伙人 Kathleen Estreich：我们看到垂直代理商对客户的独特需求有着清晰的理解，因此发展势头强劲。我认为垂直 SaaS 在 2025 年是一个巨大的机遇，可以拥有端到端的工作流程，并为要完成的任务定制代理商。
Bessemer Venture Partners 副总裁 Janelle Teng： Bessemer 的许多 AI 国防科技公司今年都实现了巨大增长。我们今年早些时候的观察之一是，随着 AI 革命席卷消费者和商业行业，国防界并没有袖手旁观。[国防部] 去年制定并发布了其正式的 AI 采用战略，我们预测机器学习的进步和应用将被视为国家议程和国防界日常工作中必不可少的要素。随着时间的流逝，这一预测被证明是先见之明。
英特尔资本副总裁兼高级董事总经理 Mark Rostick：投资组合中另一个强大的部分专注于软件和服务公司的基础设施层。Anyscale 就是一个很好的例子。借助他们的软件，开发人员可以即时构建、运行和扩展 AI 应用程序。此外还有 RunPod，一家用于推理的虚拟云服务提供商 (CSP)。它可以弥合硬件和软件堆栈之间的差距，从而实现跨各种服务器提供商的无缝操作，解决 AI 领域当前的挑战。
Boldstart Ventures 创始人兼普通合伙人 Ed Sim：不。这是我作为风险投资家 29 年来见过的最伟大的平台转变之一，而且在我看来，这种转变只会加速。
您对明年的退出环境有何预测？
Sapphire Ventures 合伙人 Cathy Gao：我预测，随着大公司寻求获得 AI 专业知识，并购活动将会增加。战略收购者将专注于拥有特定领域 AI 能力或高数据护城河的初创公司。IPO 市场将保持谨慎，但具有盈利指标的高增长公司可能会试水。
Index Ventures 合伙人 Nina Achadjian：我预计 2025 年的流动性将会更加强劲，无论是并购市场还是公开市场。
NEA 合伙人 Aaron Jacobson：随着政府的更迭，我预计大型并购交易将重现。我们将看到一家领先的人工智能公司进行价值数十亿美元甚至十亿美元规模的并购。
Exceptional Capital 创始人兼普通合伙人 Marell Evans：我们预计明年退出数量会略有增加，可能会出现更多收购和 IPO。不过，考虑到最近的美联储会议，退出数量可能低于我们的预期。
Ascend 创始普通合伙人 Kirby Winfield：我预计，新政府领导下的联邦贸易委员会新领导层将使超大规模企业在技术和人才方面更易于收购。但鉴于一些公司在私募市场可以获得高估值，IPO 市场可能仍将低迷。
Databricks Ventures 副总裁 Andrew Ferguson： 2025 年可能最终成为我们看到科技并购活动回升的一年，因为更有利的宏观经济和（可能）不那么繁琐的监管监督使大公司对并购不那么紧张。大多数战略性并购将集中在出色的技术创始人和技术上，而不是规模化业务，尤其是在零利率政策时代成熟的业务，这些业务的增长/盈利指标可能仍不符合战略收购者的要求。私募股权或成长型股权投资者可能会采取行动，将这类资产整合到更广泛的平台中。
Salesforce Ventures 管理合伙人 Paul Drews：政府可能重视效率并放松监管，这将刺激增长、投资和退出。公开市场正在飙升，但从私营公司的角度来看，人们对 IPO 流程仍然犹豫不决。我们在 IPO 市场上看到了希望的曙光，上市前企业应该将其视为一个好兆头，但上一次私募估值与公开市场对企业的定价之间仍然存在一些差距。
Insight Partners 董事总经理 Mike Hayes：我认为，与 2024 年相比，2025 年企业将更多地寻求通过收购来加强其无机增长。就 IPO 市场而言，我确实认为专注于关键任务解决方案且收入可预测的企业在 2025 年将有机会。我对 2025 年充满乐观和活力。
原创文章，作者：王 浩然，如若转载，请注明出处：https://www.dian8dian.com/cong-ai-dai-li-dao-qi-ye-yu-suan-20-jia-feng-xian-tou-zi
